Lo Stretto di Hormuz trasportava 18 milioni di barili al giorno prima della guerra, mentre ora ne transitano appena 2 milioni. Il cessate il fuoco è scaduto lunedì e non sono previsti nuovi colloqui; l’Iran sostiene che la via d’acqua sia chiusa, Washington ribadisce che sia aperta, ma gli armatori hanno smesso di ascoltare entrambe le parti settimane fa e continuano a evitare la rotta. Di conseguenza, l’intero mercato del petrolio si sta ricalcolando attorno a questa situazione: il Brent è rimasto sopra i 91 dollari durante la notte e il WTI si mantiene vicino agli 86. Il premio di rischio non riguarda più un singolo evento di cronaca, ma un sistema di approvvigionamento per il quale nessuno dispone di un piano di ripristino.
Alle 11:30 GMT, i futures WTI sul greggio di settembre venivano scambiati a $85,66, in rialzo di $0,72 o 0,85%. I futures Brent sul greggio di ottobre erano a $91,67, in rialzo di $0,65 o 0,71%.
Analisi Tecnica Giornaliera Futures WTI di Settembre
I futures WTI di settembre stanno salendo mercoledì mentre si muovono sopra un precedente massimo a $84,61 e i supporti chiave di Fibonacci a $84,56 e $83,87. Gli acquirenti sembrano cauti mentre il mercato si avvicina lentamente alla prossima resistenza a $86,87. Questo punto potrebbe anche innescare un’accelerazione verso i due massimi principali a $93,50 e $95,30.
La reazione dei trader a $84,54 probabilmente detterà il tono. Tenere sopra questo livello mentre si costruisce una nuova base di supporto più alta indicherà la presenza di compratori. Un ritorno sotto questo livello farebbe riemergere i venditori con obiettivi al ribasso su due livelli del 50% a $81,21 e $80,31. La media mobile a 50 giorni a $78,57 rimane il supporto principale e l’indicatore della tendenza a breve termine.
Analisi Tecnica Giornaliera Futures Brent di Ottobre
I futures Brent di ottobre sono in una posizione solida mercoledì mattina mentre i trader rialzisti cercano di ampliare i guadagni settimanali con una rottura sopra il massimo principale del 31 luglio a $91,36. Gli acquisti appaiono controllati e senza la volatilità vista in precedenza: questo suggerisce che sono i nuovi long a prendere il controllo. I rally precedenti erano una combinazione di acquisti speculativi e coperture di short.
Un movimento sostenuto oltre $91,36 metterà sul radar i due massimi principali a $95,30 e $99,12. Il livello chiave di supporto è $88,25. Una chiusura sotto questo livello non cambierà la tendenza in ribassista, ma dovrebbe spostare lo slancio verso il basso.
Il Traffico a Hormuz Non Si È Ripreso e Nessuno Finge il Contrario
I flussi di greggio e prodotti raffinati attraverso lo Stretto sono mediamente di circa 18 milioni di barili al giorno prima del conflitto. Sono scesi a 4,8 milioni di barili al giorno a luglio e hanno avuto una media intorno ai 2 milioni di barili al giorno finora in agosto, secondo Kpler. Questo non è una rotta marittima solo interrotta: è una rotta che è di fatto chiusa a fini commerciali.
Alcuni carichi stanno comunque passando. Gli Emirati hanno aumentato le esportazioni da Fujairah, al di fuori del Golfo. L’Arabia Saudita sta spostando più barili tramite sbocchi nel Mar Rosso. L’Iraq ha approvato un meccanismo trimestrale a partire dal 1° settembre per esportare greggio tramite società specializzate e rotte multiple. Questi palliativi mantengono in movimento alcuni barili, ma non sostituiscono Hormuz.
Il cessate il fuoco provvisorio concordato a giugno è collassato. Il periodo di negoziazione di 60 giorni è scaduto. L’Iran ha avvertito che avrebbe intensificato le azioni se Washington non avesse rispettato l’accordo. Trump ha dichiarato che il patto era finito e che non erano previste trattative. Non sono stati riportati attacchi martedì, ma l’assenza di uno strike non ha calmato il mercato del greggio. Il mercato ha smesso di reagire a ogni singolo titolo di cronaca: sta prezzando una perturbazione che può durare mesi.
Le Navi “Dark” Stanno Movimentando Barili che il Mercato Non Può Contare
Le esportazioni dal Medio Oriente sono state in media circa 9,5 milioni di barili al giorno questo mese, meno della metà dei 21 milioni di barili al giorno registrati nel 2025, secondo Kpler. Eppure le esportazioni di greggio degli Emirati sono state in media 3,38 milioni di barili al giorno in agosto, superiori alla media di 3,2 milioni di barili al giorno del 2025.
Il divario tra questi due numeri è la flotta ombra. Più greggio del Golfo sembra muoversi su navi che disattivano i sistemi di tracciamento mentre passano per Hormuz e Bab el-Mandeb. Gli Emirati avrebbero costruito una rete di “dark tankers” che trasportano carichi attraverso Hormuz per poi trasferirli nel Golfo dell’Oman.
Questo lascia i trader con un problema che non possono risolvere davanti a uno schermo. Sanno che l’offerta è stata interrotta, ma non sanno quanto petrolio raggiunga i compratori finali. Alcuni barili potrebbero essere in ritardo. Alcuni potrebbero essere in stoccaggio galleggiante. Altri potrebbero arrivare attraverso canali che i dati pubblici di spedizione non catturano. L’incertezza è il motivo per cui il premio rimane: il mercato non può prezzare un recupero che non è in grado di verificare.
Gli attacchi segnalati contro navi legate ad ADNOC stanno mettendo pressione sulla capacità degli UAE di mantenere aperti i canali di esportazione. Gli Houthi hanno minacciato le spedizioni attraverso Bab el-Mandeb, la rotta che avrebbe dovuto ridurre la dipendenza della regione da Hormuz. Avere due punti di strozzatura sotto minaccia contemporaneamente spiega perché nolo, prodotti raffinati e greggio si muovono insieme.
Il Mercato dei Prodotti Raffinati È Più Stretto del Greggio
La lavorazione globale delle raffinerie è stata in media di circa 81 milioni di barili al giorno a luglio, quasi 5 milioni di barili al giorno in meno rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, secondo l’IEA. La perdita di capacità in Medio Oriente e i danni agli impianti russi causati dagli attacchi con droni ucraini stanno riducendo l’offerta di diesel, benzina e altri carburanti.
Le raffinerie statunitensi operano a tassi di utilizzo record o vicino al record. Le esportazioni di carburante USA sono aumentate. Questo sostegno ha dei limiti. Si avvicinano i lavori di manutenzione stagionale. Resta inoltre il rischio uragani per il sistema di raffinazione della Costa del Golfo.
Le scorte osservate globali di petrolio sono diminuite di 2,4 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre, il calo trimestrale più ampio in almeno un decennio, secondo l’IEA. Le scorte di diesel negli Stati Uniti sono al livello stagionale più basso degli ultimi tre decenni. Le scorte di benzina sono al livello stagionale più debole dal 2012. L’aumento dei costi del diesel sta già colpendo agricoltori, società di autotrasporto, produttori e produttori di energia elettrica.
Le Tariffe di Nolo Confermano Ciò che i Diplomatici Non Diranno
Le tariffe VLCC dal Medio Oriente alla Cina sono salite da circa $300.000 al giorno all’inizio di luglio a $490.000 al giorno, secondo LSEG. Questo corrisponde a circa $5 per barile, quasi 10 volte il livello di inizio anno.
Gli armatori chiedono più soldi per entrare in zone di conflitto. Gli importatori si rivolgono a rotte più lunghe e a forniture più distanti dagli Stati Uniti e dal Brasile. I barili continuano a muoversi, ma arrivano più tardi e costano di più. Una raffineria che sostiene noli, assicurazioni e costi di rimpiazzo elevati non ha bisogno di una carenza netta per aumentare il prezzo dei carburanti. Più a lungo dura, più il commercio globale del petrolio si riorganizza attorno a rotte più costose e più lente. Questo non è un disturbo temporaneo: è una nuova struttura dei costi.
Le Scorte Statunitensi Offrono un Test a Breve Termine
L’API ha riportato un calo di 328.000 barili nelle scorte di greggio statunitensi per la settimana terminata il 14 agosto. Questo ha fatto seguito a un aumento di 9,07 milioni di barili la settimana precedente. Il rapporto EIA è atteso alle 14:30 GMT. Gli analisti si aspettano un calo di circa 600.000 barili.
Le scorte commerciali di greggio statunitensi sono diminuite di oltre 49 milioni di barili nelle ultime 18 settimane, secondo l’API. Il quadro interno non offre molto sollievo mentre il mercato internazionale paga un premio per il rischio in ampliamento.
Cosa Osservare
Hormuz sta muovendo 2 milioni di barili al giorno. Ne muoveva 18 milioni prima della guerra. Quel divario è l’intero commercio. Il rapporto EIA arriva alle 14:30 GMT e 49 milioni di barili di cali nelle scorte USA in 18 settimane indicano che il lato domestico non offre un cuscinetto. La carenza di prodotti raffinati è già nell’economia industriale, attraverso i maggiori costi del diesel che colpiscono autotrasportatori, agricoltori e produttori.
Brent sopra i $91. WTI vicino ai $86. Noli VLCC dal Medio Oriente alla Cina a $490.000 al giorno. Navi “dark” che fanno transitare barili attraverso canali che il mercato non può verificare. Due punti di strozzatura sotto minaccia. Scorte di diesel ai minimi stagionali in 30 anni. I rialzisti non stanno aspettando un titolo: stanno mantenendo posizioni che i dati di fornitura supportano ogni giorno che lo stretto resta limitato.
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