La Yellen non riesce a influenzare i mercati e non si sbilancia con le sue evasive

Mercoledì, i mercati delle materie prime e delle valute estere sono state altalenanti ed i mercati azionari USA sono stati per lo più in rialzo, mentre gli investitori digerivano i commenti e risposte dal presidente della Fed Janet Yellen, durante la sua testimonianza davanti al Congresso. Un aspetto chiave del suo dialogo ha messo in evidenza che se l’economia statunitense dovesse deludere, la Fed dovrà riconsiderare la sua posizione sul rialzo dei tassi.

La maggior parte dei critici hanno interpretato i suoi commenti di apertura alquanto evasivi. La Yellen ha riconosciuto tutti i rischi negativi e gli aspetti positivi nella sua visione economica senza sbilanciarsi in nessuna direzione. A un certo punto, Yellen ha risposto a una domanda dicendo: “Io non credo che sarà necessario tagliare i tassi, ma come ho detto, la politica monetaria non segue un corso prefissato.”

Ecco alcuni dei punti salienti dei suoi commenti:

Alla domanda se prevede un taglio dei tassi da parte della Fed, dopo aver appena aumentato l’obiettivo sul tasso di interesse nel mese di dicembre, Yellen ha affermato che al momento non prevede questo scenario, in quanto considera basso il rischio di recessione.

“Sembrerebbero essere aumentati i timori di rischio recessione, che si traducono in aumento dei premi di rischio. Non abbiamo visto un forte calo della crescita, sia a livello globale sia negli Stati, ma certamente riconosciamo che gli sviluppi del mercato globale devono essere sottoposti a stretta osservazione “, ha confermato alla commissione per i servizi finanziari della Camera.

L’argomento dei tassi negativi è uscito anche dopo che la Fed ha detto alle banche aderenti di prepararsi a tassi negativi, solo per precauzione e di considerarne gli effetti nei loro prossimi stress test bancari.

“Non mi aspetto, a breve, che il FOMC si troverà nella situazione in cui sarà necessario tagliare i tassi”, ha confermato. “Non dimentichiamo, il mercato del lavoro continua a essere in salute e a migliorare. Io continuo a pensare che molti dei fattori che mantengono l’inflazione bassa siano transitori. Vogliamo solo stare attenti a non giungere a conclusioni affrettate, su cosa ci riserverà l’economia degli Stati Uniti. ”

Sono state inoltre sollevate domande sulla legalità di una situazione di tassi negativi. Yellen ha riferito che la banca centrale ha considerato tassi negativi già nel 2010.

“Siamo solo arrivati alla conclusione che non era uno strumento ottimale,” ha detto. “Eravamo preoccupati per l’impatto che avrebbe avuto sui mercati monetari ed eravamo preoccupati che non avrebbe funzionato nel nostro ambiente istituzionale.”

Infine, è stata incalzata sul fatto se la Fed deve essere vincolata da stabilire parametri di riferimento o linee guida, come la regola di Taylor che prescrive i tassi secondo i traguardi economici.

“Il vantaggio di un sistema basato su regole è che è sistematico e comprensibile”, ha detto Yellen. Ha aggiunto che le regole siano un “utile punto di riferimento”, ma “abbiamo bisogno di prendere in considerazione un ampio insieme di indicatori su come l’economia si comporta.”

In sintesi, Yellen ha detto che ci sono buone ragioni per credere che gli Stati Uniti rimarranno su un percorso di crescita moderata, che permetterà alla Fed di perseguire aggiustamenti “graduali” di politica monetaria.

Il dollaro americano è stato scambiato per lo più in rialzo, prima e durante le osservazioni della Yellen. Questo inizialmente aveva spinto gli stock al ribasso, dopo forti guadagni pre-mercato. Inoltre ha incoraggiato gli investitori di oro a riconsiderare il lato lungo, dopo una sessione iniziale in marcata tendenza alla vendita. Tuttavia, l’oro è stato poi in grado di ridivenire positivo.

Sia la coppia GBP / USD che EUR / USD sono state messe sotto pressione, tuttavia, la sterlina è scesa, dopo un rally iniziale e l’euro è stato scambiato per lo più in ribasso per tutta la sessione.

L’andamento dei prezzi dimostra che gli investitori sono rimasti soddisfatti della valutazione di Yellen sull’economia, ma anche che non si è rivelata ne morbida né abbastanza aggressiva per generare una spinta verso una qualche direzione. Detto questo il fatto che l’indicatore di fondi Fed mostri ancora che gli investitori stanno considerando un rialzo dei tassi nel 2016, con una probabilità del 20%, la dice lunga.